ข้อมูลของสหรัฐฯ ส่งสัญญาณสนับสนุน Fed ที่อ่อนล้าด้านเงินเฟ้อ

คำแนะนำบางประการว่าแรงกดดันด้านราคาของสหรัฐเริ่มคลี่คลายแม้ว่าอัตราเงินเฟ้อโดยรวมยังคงสูง อาจกระตุ้นให้ผู้กำหนดนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐเลือกใช้การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่น้อยลงหลังจากที่พวกเขาได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเกินขนาดติดต่อกันเป็นครั้งที่สี่ในสัปดาห์หน้า

ในขณะที่กระทรวงพาณิชย์รายงานเมื่อวันศุกร์ว่าแรงกดดันเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงสูงอย่างดื้อรั้นเมื่อเดือนที่แล้ว ดัชนีต้นทุนการจ้างงานของกระทรวงแรงงานแสดงให้เห็นการชะลอตัวลงอย่างมากในการเติบโตของค่าจ้างภาคเอกชนในไตรมาสที่สาม โดยเพิ่มขึ้น 1.2% เมื่อเทียบกับ 1.6% ในไตรมาสที่สอง – ความเป็นไปได้ที่สถานการณ์ของค่าจ้างที่เพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ ผลักดันราคาให้สูงขึ้นอาจจะลดลง

ผู้กำหนดนโยบายของเฟดให้ความสนใจ ECI อย่างดีที่สุดในฐานะหนึ่งในมาตรการที่ดีกว่าสำหรับตลาดแรงงานที่หย่อนยานและเป็นตัวทำนายอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน

“แม้ว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 75bp (จุดพื้นฐาน) จะเกิดขึ้นในสัปดาห์หน้า แต่เราสงสัยว่าการชะลอตัว (ในการเติบโตของค่าจ้าง) จะช่วยโน้มน้าวให้เฟดชะลอความเข้มงวดในเดือนธันวาคม” แอนดรูว์ ฮันเตอร์ นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของสหรัฐฯ จาก Capital Economics กล่าว .

เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐฯ เกือบจะแน่ใจว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนมาตรฐาน 75 คะแนนเป็นช่วง 3.75%-4.0% ในการประชุมนโยบาย 1-2 พ.ย. นักลงทุนจึงมุ่งเน้นไปที่สิ่งที่จะเกิดขึ้นในเดือนธันวาคมและต้นปี 2566

การคาดการณ์ที่เผยแพร่เมื่อเดือนที่แล้วแสดงการคาดการณ์ค่ามัธยฐานของผู้กำหนดนโยบายสำหรับอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางภายในสิ้นปี 2566 ที่ 4.6% เจ้าหน้าที่ของเฟดกล่าวว่าพวกเขาคาดว่าจะแตะระดับนั้นในต้นปีหน้า และหลายคนก็ต้องการหยุด โดยอ้างว่าเศรษฐกิจจะต้องใช้เวลาเพื่อรับมือกับการตึงตัวที่รวดเร็วที่สุดในรอบ 40 ปี และอัตราเงินเฟ้อที่ผ่อนคลายลงจะทำให้อัตราเงินเฟ้อลดลง เดินป่า

ผู้กำหนดนโยบายหลายคนในเดือนที่แล้วดูเหมือนจะเอนเอียงไปทางการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเล็กน้อยในการประชุมวันที่ 13-14 ธันวาคม

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่เชื่อมโยงกับอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนของเฟดมีการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยหลังจากการเปิดเผยข้อมูลของวันศุกร์ โดยยังคงกำหนดราคาในการขึ้นดอกเบี้ยครึ่งเปอร์เซ็นต์ในเดือนหน้า และอีก 50 คะแนนพื้นฐานในการประชุมสองครั้งแรกของปีหน้า

อัตราเงินเฟ้อยังสูง

ไม่ว่าเฟดจะสามารถยึดติดกับเส้นทางที่ต้องการของการหยุดชั่วคราวประมาณ 4.6% ได้หรือไม่นั้นยังคงต้องติดตาม

แน่นอนว่าข้อมูลดัชนีราคาค่าใช้จ่ายส่วนบุคคล (PCE) ล่าสุดไม่ได้ช่วยหนุนธนาคารกลางเพียงเล็กน้อยเท่านั้น โดยหวังว่าแรงกดดันด้านราคาจะพลิกผันอย่างเด็ดขาด

ดัชนีราคา PCE ซึ่งเป็นมาตรการที่เฟดต้องการ เนื่องจากติดตามความคืบหน้าในการลดอัตราเงินเฟ้อลงสู่เป้าหมาย 2% เพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน และ 6.2% เมื่อเทียบรายปีในเดือนกันยายน ความก้าวหน้าในเดือนสิงหาคม

หากไม่รวมส่วนประกอบอาหารและพลังงานที่ผันผวน ดัชนีราคา PCE เพิ่มขึ้น 0.5% ในเดือนกันยายน ซึ่งตรงกับที่เพิ่มขึ้นในเดือนก่อนหน้า และ 5.1% ในช่วง 12 เดือนจนถึงเดือนกันยายน เทียบกับการเพิ่มขึ้น 4.9% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนสิงหาคม .

นั่นก็เพียงพอแล้วสำหรับนักวิเคราะห์คนหนึ่งที่จะโต้แย้งว่าตลาดกำลังตรวจสอบปริมาณการตึงตัวของเฟดที่เหลืออยู่

“อัตราเงินเฟ้อยังคงร้อนแรงเกินไป ตัวเลขเดือนต่อเดือนยังคงทรงตัว … ตัวเลขยังแสดงให้เห็นว่าเฟดจะต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป และอาจตึงตัวนานกว่าราคาตลาดในปัจจุบัน” กล่าว Oliver Pursche รองประธานอาวุโสของ Wealthspire Advisors
ที่มา: Reuters