นักลงทุนต่างชาติหลีกเลี่ยงการชุมนุมหุ้นจีน
นักลงทุนทั่วโลกส่วนใหญ่ปฏิเสธการขึ้นราคาหุ้นจีน ด้วยข้อมูลการแลกเปลี่ยนและผู้เข้าร่วมตลาดชี้ไปที่ผู้ค้าชาวจีนว่าเป็นแรงขับเคลื่อนหลักในการขึ้นราคาหุ้นที่เอาชนะโลก ท่ามกลางความหวังว่าการสิ้นสุดนโยบายปลอดโควิดที่เข้มงวดของประเทศนั้นใกล้จะถึงแล้ว
ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา เกณฑ์มาตรฐานหุ้นของจีนพุ่งสูงขึ้นเพื่อตอบสนองต่อข่าวลือที่ไม่ได้รับการยืนยันว่าปักกิ่งใกล้จะถึงจุดพลิกผันครั้งใหญ่ที่อาจทำให้จีนกลับมาเปิดประเทศอีกครั้งในช่วงต้นไตรมาสแรกของปีหน้า
ดัชนีฮั่งเส็งไชน่าเอ็นเตอร์ไพรส์ของฮ่องกงเพิ่มขึ้นเกือบ 13 เปอร์เซ็นต์จากจุดต่ำสุดล่าสุด เหลือระดับเพียงเล็กน้อยก่อนการเทขายจะจุดประกายเมื่อเดือนที่แล้วจากการควบรวมอำนาจของสี จิ้นผิงในการประชุมของพรรคคอมมิวนิสต์จีน การรวมตัวกันของคณะกรรมการ Politburo Standing Committee ที่มีสมาชิก 7 คนของ Xi กับกลุ่มคนของเขาเอง ทำให้ตลาดเกิดความกลัวว่านโยบายที่เป็นเอกลักษณ์ของประธานาธิบดี ซึ่งรวมถึง Zero-Covid ไม่น่าจะผ่อนคลายในเร็วๆ นี้
นักลงทุนและผู้ค้าในจีนและฮ่องกงกล่าวว่าการชุมนุมครั้งล่าสุดได้แรงหนุนจากผู้ซื้อชาวจีนเป็นหลัก โดยสถาบันต่างประเทศที่ยังไม่ได้กลับมาบังคับใช้กับตลาดแผ่นดินใหญ่หลังการขายสถิติรอบเดือนก่อน
“เมื่อคุณเห็นสัญญาณของการกลับมาเปิดทำการอีกครั้ง นักลงทุนในท้องถิ่นตอบสนองต่อสิ่งนั้นอย่างรวดเร็วและแข็งแกร่งมาก” ผู้อำนวยการบริษัทนายหน้าแห่งหนึ่งของจีนในเซี่ยงไฮ้กล่าว “มันเป็นมุมมองที่แตกต่างจากนักลงทุนต่างชาติมาก ซึ่งยังคงมองว่านี่เป็นตลาดที่มีสิ่งแปลกปลอมมากเกินไป”
ความเฉยเมยนั้นสะท้อนให้เห็นในกระแสผ่านโปรแกรมเชื่อมโยงหุ้นของฮ่องกงกับเซี่ยงไฮ้และเซินเจิ้น แม้จะมีการฟื้นตัวของดัชนี CSI 300 ที่เป็นมาตรฐานของประเทศสำหรับหุ้นขนาดใหญ่และมีสภาพคล่องในสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่การวิเคราะห์ Financial Times ของข้อมูลการเชื่อมต่อหุ้นแสดงให้เห็นว่านักลงทุนนอกอาณาเขตได้กลายเป็นผู้ขายสุทธิของหุ้นจีนแผ่นดินใหญ่สำหรับปีจนถึงปัจจุบัน
“คำถามว่าการลงทุนในจีนจะมีขนาดเท่าใดในปัจจุบันเป็นเรื่องที่ยากมาก” ผู้บริหารระดับสูงของหนึ่งในนักลงทุนทางเลือกรายใหญ่ที่สุดของโลก กล่าว ระหว่างการประชุมสุดยอดทางการเงินที่ฮ่องกงเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว จากการที่หุ้นจีนเข้าจดทะเบียน ในเมืองกำลังพุ่งสูงขึ้นเมื่อข่าวลือเปิดใหม่
เขาเสริมว่านักลงทุนสถาบันต่างชาติต้องเผชิญกับทางเลือกที่ยากลำบากว่าพวกเขาต้องการเปิดเผยต่อจีนมากน้อยเพียงใด เทียบกับการถ่วงน้ำหนักที่เป็นกลาง “ประมาณ 15 เปอร์เซ็นต์” ตามขนาดของเศรษฐกิจ
“หากคุณเป็นนักลงทุนสหรัฐในจีน และรัฐบาลสหรัฐฯ กล่าวว่าการลงทุนทั้งหมดในประเทศจีนได้รับการคุ้มครองโดยกฎใหม่ใดก็ตาม และคุณต้องตัดมันทิ้งไป . . หรือถ้าจีนเข้าไปในไต้หวัน นักลงทุนจากสหรัฐฯ หรือยุโรปจะต้องตัดสินทรัพย์ของจีนให้เป็นศูนย์” บุคคลดังกล่าวกล่าว “และร้อยละ 15 คุณทำไม่ได้”
ในขณะที่นักลงทุนต่างชาติที่ใช้โครงการเชื่อมต่อหุ้นได้ทุ่มทุน 7 พันล้านดอลลาร์ของหุ้นที่จดทะเบียนในเซี่ยงไฮ้และเซินเจิ้นตั้งแต่การสิ้นสุดของการประชุมพรรค นักลงทุนจีนแผ่นดินใหญ่ได้ซื้อหุ้นฮ่องกงมูลค่าเกือบ 12 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกัน
เทรดเดอร์กล่าวว่าแรงขับเคลื่อนหลักของการซื้อในฮ่องกงในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมาคือเงินจากแผ่นดินใหญ่ ซึ่งนักลงทุนมองว่าหุ้นของเมืองนั้นถูกตีราคาต่ำเมื่อเทียบกับหุ้นในตลาด และการที่ค่าเงินหยวนอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์ ทำให้การถือครองหลักทรัพย์ในสกุลเงินดอลลาร์น่าสนใจยิ่งขึ้น เซสชั่นล่าสุดได้เห็นการมีส่วนร่วมที่ จำกัด โดยนักลงทุนเพียงระยะยาวพวกเขากล่าว
Andy Maynard พ่อค้าของโบรกเกอร์ China Renaissance กล่าวว่า “น่าสนใจที่การกระทำเพียงระยะยาวเท่านั้นไม่ได้ออกมาจากสหรัฐฯ “มันเป็นผู้จัดการสินทรัพย์ระดับภูมิภาคและบนแผ่นดินใหญ่ที่ทุ่มเงินเพื่อทำงานมากกว่า”
การซื้อหุ้นฮ่องกงในแผ่นดินใหญ่ยังคงดำเนินต่อไป แม้จะมีแถลงการณ์ซ้ำหลายครั้งโดยเจ้าหน้าที่ระดับสูงที่ปฏิเสธการเปลี่ยนแปลงนโยบายโควิดที่ใกล้จะเกิดขึ้น นักยุทธศาสตร์ของวาณิชธนกิจระหว่างประเทศได้เริ่มพิจารณาถึงการเปลี่ยนแปลงนโยบายอย่างจริงจังสำหรับตลาด โดยรายงานจาก Goldman Sachs ในสัปดาห์นี้ประเมินว่าการเปิดใหม่ทั้งหมดอาจทำให้หุ้นจีนเพิ่มขึ้นร้อยละ 20
“อีกปัจจัยหนึ่งที่ขับเคลื่อนการชุมนุมคือการที่จีนกลับมามีส่วนร่วมกับโลกอีกครั้ง เนื่องจาก Xi ได้ปรากฏตัวต่อหน้าสาธารณชนหลายครั้งเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว” Tommy Xie หัวหน้าฝ่ายวิจัย Greater China ของ OCBC Bank กล่าว
แต่ผู้เชี่ยวชาญเตือนว่า การผ่อนคลายกฎโควิดที่เคร่งครัดใดๆ ก็ตามที่วางแผนไว้จะต้องค่อยเป็นค่อยไป และกำหนดให้ผู้กำหนดนโยบายต้องแน่ใจว่าประเทศพร้อมที่จะยุติการไม่มีโควิด-19 ประมาณ 3 ปี ซึ่งรวมถึงการสร้างความมั่นใจว่าจะมีอัตราการฉีดวัคซีนสูงเพียงพอในหมู่ประชากรสูงอายุของประเทศ
นักวิเคราะห์จาก Gavekal Dragonomics ซึ่งตั้งอยู่ในปักกิ่งเตือนในสัปดาห์นี้ว่า “เส้นทางที่มีแนวโน้มเป็นไปได้มากที่สุดในขณะนี้คือการกลับมาเปิดใหม่แบบมีการควบคุมโดยได้รับการสนับสนุนจากความก้าวหน้าทางการแพทย์ หรือการเปิดใหม่อย่างวุ่นวายซึ่งบังคับโดยการแพร่ระบาดของโรคที่ไม่สามารถควบคุมได้” “ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า การกระทำของรัฐบาล มากกว่าคำพูด จะเป็นตัวบ่งชี้ที่ดีที่สุดว่าวิถีใดมีแนวโน้มมากกว่า”
Wang Qi หัวหน้าผู้บริหารของผู้จัดการกองทุน MegaTrust Investment ในฮ่องกงกล่าวว่าคำถามเร่งด่วนเกี่ยวกับแนวโน้ม Zero-Covid ของจีนส่งผลกระทบอย่างมากต่อความเชื่อมั่นว่าการวิเคราะห์พื้นฐานของราคาหุ้น “ล้าสมัย”
“การลงทุนของจีนแทบจะไม่ขึ้นอยู่กับคำถามไบนารีเพียงข้อเดียว เราไม่ค่อยเห็นความขัดแย้งเช่นนี้เกี่ยวกับอนาคตทางเศรษฐกิจของจีน” หวังกล่าว “การเปิดประเทศใหม่ของจีนคือสิ่งที่นักลงทุนให้ความสำคัญมากที่สุดในขณะนี้”
