นักลงทุนอุ่นใจในหุ้นกู้ยุโรปหลังจากปีที่โหดร้าย

นักลงทุนกำลังย้ายกลับเข้าสู่ตลาดตราสารหนี้ของยุโรปหลังจากหนึ่งปีที่โหดร้ายที่สุดในประวัติศาสตร์ ล่อลวงด้วยอัตราผลตอบแทนที่ชุ่มฉ่ำ และหวังว่าธนาคารกลางอาจยอมลดอัตราดอกเบี้ยที่ก้าวร้าวในไม่ช้า

กองทุนที่เน้นตราสารหนี้ภาคธุรกิจที่มีมูลค่าการลงทุนในสกุลเงินยูโรได้เห็นการไหลเข้าจำนวนมากเป็นเวลาสี่สัปดาห์ติดต่อกัน ตามข้อมูลจาก Refinitiv Lipper แม้ว่ายุโรปจะเผชิญกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยก็ตาม

การไหลเข้าสุทธิอยู่ที่ 1.17 พันล้านดอลลาร์ในสัปดาห์ถึงวันที่ 9 พ.ย. ซึ่งเป็นจำนวนเงินสูงสุดประจำสัปดาห์ในปีนี้

ข้อมูลจาก BlackRock (NYSE:BLK) บอกเล่าเรื่องราวที่คล้ายกัน สุทธิ 3.62 พันล้านดอลลาร์ไหลเข้าสู่ผลิตภัณฑ์ซื้อขายแลกเปลี่ยนของ BlackRock ซึ่งติดตามตราสารหนี้ภาคธุรกิจในยุโรปที่มีระดับการลงทุนในช่วง 30 วันจนถึงวันที่ 17 พฤศจิกายน ผู้จัดการสินทรัพย์กล่าวว่าเป็นการฟื้นตัวอย่างโดดเด่นซึ่งแซงหน้าพันธบัตรรัฐบาล

“เราอยู่ที่จุดเริ่มต้นของการหมุนเวียนเนื่องจากนักลงทุนกลับเข้าสู่เครดิต” Carolyn Weinberg หัวหน้าฝ่ายผลิตภัณฑ์ระดับโลกสำหรับกองทุน ETF และดัชนีการลงทุนของ BlackRock กล่าว “ลูกค้าของเรากำลังซื้อพันธบัตรรัฐบาลและพันธบัตรระดับการลงทุน”

การสนับสนุนดอกเบี้ยที่ต่ออายุคือการเดิมพันของนักลงทุนว่าความเจ็บปวดจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางใกล้จะจบลงแล้ว

ด้วยข้อมูลล่าสุดที่แสดงให้เห็นอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ที่เย็นตัวลง เทรดเดอร์คาดหวังว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจากธนาคารกลางสหรัฐจะน้อยลง ซึ่งจะลดแรงกดดันบางส่วนจากธนาคารกลางยุโรป สิ่งนี้ได้หนุนราคาพันธบัตรรัฐบาล กดดันอัตราผลตอบแทนให้ลดลง และเพิ่มสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง เช่น หุ้นกู้และหุ้น

ดัชนีหุ้นกู้ iBoxx ยูโรเพิ่มขึ้นเกือบ 4% นับตั้งแต่แตะระดับต่ำสุดในรอบ 8 ปีในเดือนตุลาคม แม้ว่าจะยังคงลดลง 13% ในปีนี้

อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นดึงดูดนักลงทุน
เดนิส ชิสโฮล์ม ผู้อำนวยการฝ่ายกลยุทธ์ตลาดเชิงปริมาณของ Fidelity Investments ระบุว่า หลังจากการเทขายทั้งพันธบัตรและตราสารทุนอย่างล้นหลามในปี 2565 และอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงจากระดับที่สูงลิ่ว ได้มีการกำหนดขั้นตอนสำหรับการดีดตัวขึ้นของสินทรัพย์ทั้งสอง

“เราสามารถเห็นสถานการณ์ที่ทั้งหุ้นและพันธบัตรเป็นบวกจริง ๆ จากมุมมองผลตอบแทนรวมในช่วง 6 เดือนข้างหน้า” เธอกล่าว

ผลตอบแทนที่สูงขึ้นเป็นเรื่องใหญ่ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรซึ่งเคลื่อนไหวสวนทางกับราคาพุ่งสูงขึ้นเนื่องจากตลาดตราสารหนี้พังทลายลงในปีนี้ ตอนนี้นักลงทุนสามารถได้รับผลตอบแทนประมาณ 4% ขึ้นไปสำหรับพันธบัตรระยะสั้นที่ออกโดยบริษัทที่มีอันดับเครดิตแข็งแกร่ง เพิ่มขึ้นจากน้อยกว่า 1% เมื่อต้นปี

อัตราเงินปันผลตอบแทนของ STOXX 600 เช่น ต่ำกว่า 3.37% ตามข้อมูลของ Refinitiv

Seamus Mac Gorain หัวหน้าทีมอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกของ JPMorgan กล่าวว่า “เป็นครั้งแรกในรอบระยะเวลาอันยาวนานที่คุณจะได้รับผลตอบแทนที่แท้จริงจากการซื้อพันธบัตรรัฐบาล แต่รวมถึงส่วนที่มีคุณภาพสูงกว่าของตลาดตราสารหนี้ด้วย” NYSE:JPM) บลจ.

นักยุทธศาสตร์ของ Goldman Sachs (NYSE:GS) กล่าวกับลูกค้าเมื่อเร็วๆ นี้ว่า พันธบัตรบริษัทในยุโรปอายุ 1-5 ปีนั้น “น่าลงทุนมาก” พวกเขากล่าวว่าพวกเขามีราคาที่น่าดึงดูดใจมากกว่าตราสารหนี้ของสหรัฐ โดยนักลงทุนจำนวนมากมองโลกในแง่ร้ายมากเกินไปเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจของยุโรป

ความไม่แน่นอนยังคงอยู่
เดือนตุลาคมที่อบอุ่นได้เพิ่มแรงกดดันต่อระบบพลังงานของทวีป และทำให้ราคาก๊าซธรรมชาติร่วงลง ซึ่งน่าจะได้รับการต้อนรับจากผู้กำหนดนโยบายของ ECB ที่ต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ และรัฐบาลต่างดิ้นรนเพื่อช่วยให้ครัวเรือนและธุรกิจรับมือกับค่าพลังงานที่สูง

“หากคุณมีราคาพลังงานและราคาก๊าซที่ลดลงอย่างรวดเร็ว นั่นจะเป็นประโยชน์สำหรับรายได้ของบริษัท” Mike Riddell ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโออาวุโสของ Allianz (ETR:ALVG) Global Investors กล่าว

แต่สำหรับริดเดลล์แล้ว หนี้ภาครัฐดูเหมือนจะเป็นทางเลือกที่ดีกว่าพันธบัตรบริษัท เขากล่าวว่ายุโรปกำลังเข้าสู่ภาวะถดถอยที่เยือกเย็นกว่าที่นักลงทุนหลายคนคาดไว้ และความไม่แน่นอนก็อยู่ในระดับสูง

“แม้ว่าราคาก๊าซจะลดลงอย่างรวดเร็ว แต่ก็ยังมีความเสี่ยงหลักอย่างชัดเจนจากภาวะอุปทานช็อกที่มากขึ้น และอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น” เขากล่าว

ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจหมายความว่า Mac Gorain ของ JPMorgan กำลังควบคุมหนี้ที่ให้ผลตอบแทนสูงซึ่งออกโดยบริษัทที่มีอันดับเครดิตต่ำ

“เรายังคงระมัดระวังมากขึ้นเล็กน้อยในส่วนที่มีคุณภาพต่ำของตลาดสินเชื่อ เพียงเพราะเราคิดว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยยังคงเป็นกรณีพื้นฐานสำหรับปีหน้า” เขากล่าว
ที่มา: Reuters