เมื่อนักพยากรณ์ตลาดควรได้รับแรงกระตุ้น

เมื่อ Yogi Berra มีชื่อเสียงกล่าวว่าเป็นการยากที่จะคาดการณ์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับอนาคต เขาอาจไม่มีนักวิเคราะห์ตลาดการเงินอยู่ในใจ

แต่พฤติกรรมที่ไม่เหมาะสมของนักเบสบอลผู้โด่งดัง ซึ่งแสดงออกมาในลักษณะเดียวกันโดยคนอื่นๆ ก็อาจนำไปใช้ได้มากในการทำนายแนวโน้มของหุ้น พันธบัตร และสกุลเงิน เช่นเดียวกับเหตุการณ์วุ่นวายในปี 2565 ที่ตอกย้ำ

นักวิเคราะห์ของวอลล์สตรีทเป็นคนมองโลกในแง่ดี บางคนอาจบอกว่าเป็นเพราะค่าธรรมเนียมวาณิชธนกิจที่นายจ้างได้รับจากบริษัทที่เป็นส่วนประกอบของ S&P 500 และเพราะภาวะรั้นนั้นดีกว่าสำหรับการรุกธุรกิจ

นอกจากนี้ ตลาดหุ้นมักจะขึ้น ดังนั้นปีขาลงจึงเป็นคำนิยามที่น่าประหลาดใจ อย่างไรก็ตาม นี่คือจุดที่ลูกค้าอาจคาดหวังอย่างสมเหตุสมผลว่าธนาคารเพื่อการลงทุนและผู้เชี่ยวชาญด้านการจัดการกองทุนที่มีค่าตอบแทนดีจะได้รับข้าวโพดของพวกเขา

การล่มนั้นเกิดขึ้นได้ยาก แต่มักจะตามมาด้วยการก่อตัวขึ้นอย่างช้าๆ ของความไม่สมดุลทางการเงิน อัตราดอกเบี้ยที่พุ่งสูงขึ้น หรือตัวกระตุ้นที่เฉพาะเจาะจง: ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ น้ำมันในทศวรรษ 1970 วิกฤตดอตคอม เลห์แมน

เหตุการณ์ขัดข้องครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ เช่น แบล็กมันเดย์ในเดือนตุลาคม 1987 หรือการแพร่ระบาดอย่างรวดเร็วในเดือนมีนาคม 2020 ไม่แม้แต่จะลงทะเบียนในดัชนีชี้วัดประจำปี และท้ายที่สุดจะถูกลดจำนวนลงในปีที่ ‘ขึ้น’ พลังการฟื้นตัวของนักลงทุนตราสารทุนนั้นแข็งแกร่ง

การมองโลกในแง่ดีของพวกเขาก็เช่นกัน ซึ่งอาจอธิบายได้ว่าทำไมนักวิเคราะห์มักจะคาดการณ์ว่าปีข้างหน้าจะเป็นปีที่ดี ปีนี้ก็ไม่มีข้อยกเว้น

การสำรวจของรอยเตอร์จากนักวิเคราะห์ 45 คนเมื่อวันที่ 1 ธันวาคม 2564 แสดงให้เห็นว่าค่ามัธยฐานของการคาดการณ์ S&P 500 ณ สิ้นปี 2565 อยู่ที่ 4,910 จุด ซึ่ง ณ เวลาที่ตีพิมพ์แปลได้ว่าเพิ่มขึ้น 7.5%

การคาดการณ์การเติบโตของกำไรเฉลี่ยอยู่ที่ต่ำกว่า 8%

ขณะนี้ S&P 500 อยู่ต่ำกว่า 4,000 ลดลง 17% จากปีจนถึงปัจจุบัน และแน่นอนว่าเป็นหนึ่งในการร่วงลงครั้งใหญ่ที่สุดในรอบ 80 ปี การเติบโตของกำไรในไตรมาสที่สี่คาดว่าจะติดลบ

จริงอยู่ แทบจะไม่มีใครมองเห็นการรุกรานยูเครนของรัสเซียในเดือนกุมภาพันธ์ ความโกลาหลที่เกิดขึ้นในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์และพลังงาน และอัตราเงินเฟ้อทั่วโลกที่ปะทุขึ้น เห็นได้ชัดว่าส่งผลกระทบอย่างมากต่อหุ้นและสินทรัพย์เสี่ยง

แต่แรงกดดันด้านราคาก็เป็นอันตรายอย่างชัดเจนและปัจจุบันในช่วงเวลานี้ของปีที่แล้ว ห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกถูกอุดตัน และประธานเฟดเจอโรม พาวเวลล์และเจเน็ต เยลเลนรัฐมนตรีคลังกล่าวภายในไม่กี่วันว่าอัตราเงินเฟ้อไม่ใช่ ‘ชั่วคราว’ อีกต่อไป

แม้หลังจากการรุกรานยูเครนของรัสเซียเมื่อวันที่ 24 ก.พ. สงครามก็มาถึงหน้าประตูยุโรป ความเชื่อมั่นของวอลล์สตรีท – บางคนอาจบอกว่าโอหัง – ยังมีชีวิตอยู่และดี การสำรวจของรอยเตอร์เมื่อปลายเดือนพฤษภาคมแสดงให้เห็นว่าค่ามัธยฐานของการคาดการณ์สิ้นปี 2565 สำหรับ S&P 500 อยู่ที่ 4400 จุด ซึ่งสะท้อนถึงการเพิ่มขึ้น 11.7% ในขณะนั้น

ยังคงมองโลกในแง่ดี

นั่นคือธรรมชาติของเกมมาโครและการคาดการณ์ตลาด หากคุณกำลังจะเข้าใจผิด คุณควรหวังว่าเพื่อนร่วมงานของคุณมากพอที่จะทำเช่นกัน พูดได้อย่างปลอดภัยว่านี่คือสิ่งที่เกิดขึ้นในปีนี้

Jim Reid จาก Deutsche Bank (ETR:DBKGn) กล่าวเมื่อวันพุธว่า มีเพียง 19% ของผู้ตอบแบบสอบถาม 750 คน ซึ่งส่วนใหญ่เป็นลูกค้า ในการสำรวจสิ้นปี 2564 ของธนาคารคิดว่า S&P 500 จะติดลบในปีนี้ และมีเพียง 3% คาดการณ์ว่าจะลดลงมากกว่า 15%

แม้ว่าผู้ตอบแบบสอบถามจะพูดอย่างถูกต้องว่าความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดสองประการสำหรับปี 2565 คือ “อัตราเงินเฟ้อที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้” และ “วงจรการเข้มงวดของเฟดในเชิงรุก”

แต่ถึงอย่างนั้นก็แทบไม่มีใครคาดเดาได้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะทรงพลังเพียงใดและการตอบสนองของเฟดจะเป็นอย่างไร มีเพียง 2% ของผู้ตอบแบบสอบถามที่คิดว่าอัตราเงินเฟ้อราคาผู้บริโภคของสหรัฐจะสูงกว่า 7% ภายในสิ้นปีนี้ และค่ากลางประมาณการการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ 50 เกณฑ์ คะแนน

การคาดการณ์ตลาดตราสารหนี้สหรัฐของพวกเขานั้นดูไม่สมเหตุสมผลมากกว่าเดิม โดยมีเพียง 2% ของผู้ตอบแบบสอบถามที่คาดการณ์ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีจะสิ้นสุดลงในปีนี้ที่สูงกว่า 3.0% และมีเพียง 4 คนเท่านั้นที่คิดว่าจะสูงกว่า 3.5% ปัจจุบันอยู่ที่ 3.48%

“หากคุณเป็นคนหนึ่งในสี่คนจากทั้งหมด 750 คน โปรดส่งอีเมลถึงฉันเพื่อบอกคำทำนายของคุณในอีก 12 เดือนข้างหน้า” เรดเหน็บแนมในบันทึกเมื่อวันพุธ

ไม่มีใครรู้ว่าปี 2023 จะเป็นอย่างไร แต่ภาพรวมของ Wall Street กลับมาสดใสอีกครั้ง การสำรวจของรอยเตอร์จากนักยุทธศาสตร์ 41 คนที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 29 พ.ย. แสดงให้เห็นว่า S&P 500 จะสิ้นสุดในปีหน้าที่ 4200 เพิ่มขึ้น 6.8% จากปิดวันพุธ

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ของ Citi มองว่าฉันทามติดังกล่าวเป็นการมองโลกในแง่ดีเกินไป โดยการกำหนดราคาในตลาดหุ้นสหรัฐในปัจจุบันบ่งบอกถึงการเติบโตของกำไรในปีหน้าประมาณ 4%

พวกเขากล่าวว่าการถดถอยของรายได้กำลังจะมาถึง และชี้ให้เห็นว่าการลดลงของรายได้โดยเฉลี่ยในช่วงที่ตกต่ำครั้งก่อนในช่วงครึ่งศตวรรษที่ผ่านมาคือ 28% บูลส์ระวัง.
ที่มา: Reuters (โดย Jamie McGeever; แก้ไขโดย Andrea Ricci)