เฮดจ์ฟันด์ฟันธงขึ้นดอกเบี้ยสหรัฐฯ ก่อนเฟด

กองทุนเฮดจ์ฟันด์ลดการเดิมพันของพวกเขาในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ และเพิ่มการเดิมพันแบบหยาบคายเมื่อเทียบกับดอลลาร์ก่อนการประชุมนโยบายครั้งล่าสุดของธนาคารกลางสหรัฐ ซึ่งเป็นข้อบ่งชี้ว่าพวกเขาอาจมองหาตำแหน่งของตัวเองในปีหน้า

ข้อมูลของ Commodity Futures Trading Commission แสดงให้เห็นว่าตอนนี้นักเก็งกำไรถือตำแหน่ง net short ที่เล็กที่สุดใน ‘SOFR’ rate futures สามเดือนตั้งแต่เดือนเมษายน และตำแหน่ง net short dollar ที่ใหญ่ที่สุดตั้งแต่เดือนกรกฎาคมปีที่แล้ว

ข้อมูล CFTC เป็นข้อมูลสำหรับสัปดาห์ที่สิ้นสุดวันที่ 13 ธันวาคม ก่อนที่เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50 เบสิกพอยต์ และประธานเฟดเจอโรม เพาเวลล์ ให้คำมั่นที่ชัดเจนที่สุดว่า การเข้มงวดมากขึ้นกำลังจะมา และอัตราดอกเบี้ยจะคงสูงขึ้นไปอีกนาน

ในระยะสั้นนี้ เงินทุนจะถูกดึงออกไปโดยท่าทีที่ดูโอ้อวดอย่างน่าประหลาดใจของเฟด แต่เมื่อซูมออก คุณจะเห็นภาพที่กว้างขึ้นสองภาพ: พวกเขากำลังทำกำไรจากการเทรดที่มีกำไรสูงสองรายการในปีนี้ และกำลังวางแผงสำหรับปี 2023

รายงานของ CFTC แสดงให้เห็นว่ากองทุนและนักเก็งกำไรลดสถานะการขายสุทธิของพวกเขาในฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนที่ปลอดภัยในช่วงสามเดือนเป็น 332,000 สัญญาจาก 532,000 ในสัปดาห์ก่อน

ซึ่งถือว่าน้อยที่สุดนับตั้งแต่สัปดาห์ที่สิ้นสุดวันที่ 3 เมษายน และการเปลี่ยนแปลงรายสัปดาห์ก็ใหญ่เป็นอันดับสามนับตั้งแต่มีการเปิดตัวสัญญาเหล่านี้ในปี 2561

ปรับระดับออก
ในช่วงต้นปี สถานะ Short สุทธิของกองทุนอยู่ที่ 43,000 สัญญาเท่านั้น ในขณะที่สัญญา SOFR บอกเป็นนัยถึงอัตราดอกเบี้ยของกองทุนรวมที่เพียง 0.85% ภายในสิ้นปีนี้ และ 1.4% ในปีหน้า

สถานะขายนั้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1.06 ล้านสัญญาในต้นเดือนกันยายน และเงินทุนก็ลดขนาดลงตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา แนวโน้มที่ใกล้เคียงกับความคาดหวังของ ‘อัตราดอกเบี้ยสุดท้าย’ ในวงกว้าง

ตั้งแต่กลางเดือนตุลาคม เส้นกราฟ SOFR บ่งบอกถึงอัตราเงินกองทุนสูงสุดที่ประมาณ 5.00% ภายในเดือนมิถุนายนปีหน้า ที่สำคัญ การกำหนดราคาของ SOFR ยังแสดงถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ยประมาณ 50 bps ในช่วงครึ่งหลังของปี 2566

โดยพื้นฐานแล้วตำแหน่งสั้นคือการเดิมพันว่าราคาของสินทรัพย์จะลดลง และตำแหน่งยาวคือการเดิมพันว่าสินทรัพย์นั้นจะเพิ่มขึ้น ในพันธบัตรและอัตรา อัตราผลตอบแทนจะลดลงเมื่อราคาเพิ่มขึ้น และขยับขึ้นเมื่อราคาลดลง

กองทุนเฮดจ์ฟันด์เข้าซื้อขายในอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นของสหรัฐฯ และพันธบัตรฟิวเจอร์สเพื่อวัตถุประสงค์ในการป้องกันความเสี่ยง ดังนั้นข้อมูล CFTC จึงไม่ได้สะท้อนถึงการวางเดิมพันแบบมีทิศทางเพียงอย่างเดียว แต่ก็เป็นแนวทางที่ดีทีเดียว

สั้น $ 3 พันล้านดอลลาร์
สำหรับสกุลเงิน รายงานของ CFTC แสดงให้เห็นว่ากองทุนเพิ่มสถานะ Short ดอลลาร์สุทธิเมื่อเทียบกับสกุลเงิน G10 อื่นๆ เป็นระดับที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคมปีที่แล้ว ซึ่งเป็นการเดิมพัน 3 พันล้านดอลลาร์ว่าเงินดอลลาร์จะอ่อนค่าลง

อีกครั้ง กองทุนกำลังทำกำไรจากการค้าที่ชนะและตำแหน่งสำหรับปีข้างหน้า

ในเดือนมกราคม กองทุน CFTC มีความแข็งแกร่งอย่างมากเมื่อเทียบกับเงินดอลลาร์ โดยมีสถานะ Long สุทธิที่มีมูลค่าประมาณ 2 หมื่นล้านดอลลาร์ และเงินดอลลาร์เพิ่มขึ้น 20% จนถึงเดือนกันยายน จากนั้นกองทุนก็เริ่มถอนเงินออกไป และตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา เงินดอลลาร์ก็อ่อนค่าลงเกือบ 10%

แม้ว่าเฟดจะยังคงให้คำมั่นว่าจะกระชับนโยบายมากขึ้น แต่ก็ยังมีธนาคารกลางอื่นๆ อยู่เบื้องหลังในวัฏจักรนี้ และมีแนวโน้มที่จะดำเนินการมากกว่าเฟดในปี 2566 ก้าวไปข้างหน้าคริสติน ลาการ์ดและธนาคารกลางยุโรป

ขณะนี้กองทุน CFTC ถือครองตำแหน่งสุทธิระยะยาวสุทธิที่ 16.6 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับสถานะสั้นสุทธิที่ 6 พันล้านดอลลาร์เมื่อต้นเดือนกันยายน
ที่มา: Reuters (โดย Jamie McGeever; แก้ไขโดย Andrea Ricci)