GXO Logistics: เปิดรับผู้บริโภคจำนวนมาก (NYSE:GXO)

หลังจากประสบความสำเร็จในการออกจาก XPO Logistics, Inc. (XPO) เมื่อต้นเดือนสิงหาคม 2564 GXO Logistics (NYSE:GXO) ราคาหุ้นยังไม่มีเสถียรภาพ โดยสูญเสีย 63.76% ในการวิเคราะห์หนึ่งปี บริษัทกำลังดำเนินการให้กลายเป็นบริษัทที่น่าเกรงขาม ผู้ให้บริการลอจิสติกส์ตามสัญญาแบบบริสุทธิ์ใจและมีรายได้เพิ่มขึ้น 15% (Y/Y) ที่ 2.3 พันล้านดอลลาร์ ณ ไตรมาสที่ 3 ปี 2565 ในปี 2564 ขนาดตลาดของโลจิสติกส์ซัพพลายเชนค้าปลีกของสหรัฐฯ อยู่ที่ ค่า ที่ 43.17 พันล้านดอลลาร์และคาดว่าจะเติบโตที่อัตราการเติบโตต่อปี (CAGR) ที่ 11% จากปี 2565 ถึง 2573 ความต้องการที่สูงในสภาพแวดล้อมหลังเกิดโรคระบาดนั้นคาดว่าจะขับเคลื่อนการเติบโตในภาคธุรกิจ โดยอุตสาหกรรมปลายทางส่วนใหญ่ต้องการ ของการจัดการสินค้าคงคลังภายนอก การบรรจุ และการจัดส่ง

วิทยานิพนธ์

GXO Logistics ‘มีผลการดำเนินงานเป็นประวัติการณ์ในไตรมาสที่ 3 ปี 2565 โดยได้รับแรงหนุนจากปัจจัยสำคัญสามประการ พันธมิตรเชิงกลยุทธ์ ระบบอัตโนมัติ และอีคอมเมิร์ซ บริษัทมีการเติบโตในปี 2566 และได้เพิ่มคำแนะนำสำหรับทั้งรายได้ทั่วไปและ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วในปี 2565 ฝ่ายบริหารของ GXO มองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับการรักษาฐานลูกค้าที่เพิ่มขึ้นในไตรมาสที่ 2 ปี 2565 เพื่อปรับตัวให้อยู่ในยุค 90 อย่างไรก็ตาม ฝ่ายบริหารเป็นเพียงหนึ่งปีหลังเลิกกิจการ และคาดว่าจะเปิดเผยข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับชัยชนะของธุรกิจใหม่ ซึ่งรวมถึงสัญญามหภาคในตลาดเอนกประสงค์ เช่น ยุโรป

ไฮไลท์สำคัญของผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2565

ในรายงานผลประกอบการประจำไตรมาสที่ 3 ปี 2022 GXO Logistics ยืนยันการเติบโตของรายได้ 12% ถึง 16% ในปี 2565 เพิ่มขึ้นจาก 11% เป็น 15% หลังจากมีรายได้เติบโต 16% (YoY) ที่ 2.3 พันล้านดอลลาร์ บริษัทได้บันทึกรายรับหลังการหมุนด้วยรายได้สุทธิที่ปรับปรุงแล้วที่สูงถึง 89 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้น 36.9% (YoY) จาก 65 ล้านดอลลาร์ที่รับรู้ในไตรมาสที่ 3 ปี 2564 ในทางกลับกัน รายได้ของ XPO ลดลง 2% สั้นที่ 3.04 ดอลลาร์ พันล้านในไตรมาสที่ 3 ปี 2565 เทียบกับที่ประมาณการโดยฉันทามติที่ 3.1 พันล้านดอลลาร์ XPO กำลังเข้าสู่ยุคใหม่หลังจากการแยกตัวของ GXO ซึ่งเป็นผู้ให้บริการขนส่งตามสัญญาของบริษัท ตอนนี้มีเซ็กเมนต์น้อยกว่ารถบรรทุก (LTL) และยังประกาศความตั้งใจที่จะแยกส่วนการขนส่งแบบนายหน้าที่ใช้เทคโนโลยี RXO ก่อนปี 2566

GXO Logistics ยังคงกำไรที่แข็งแกร่งแม้จะเข้าซื้อกิจการธุรกิจหลักในปี 2023 เช่น Clipper Logistics ในช่วง 9 เดือนที่นำไปสู่เดือนกันยายน 2565 GXO ใช้เงินไป 874 ล้านดอลลาร์ ทำให้รายจ่ายฝ่ายทุนรวมเป็น 1.056 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 654% (YoY)

GXO กำลังขับเคลื่อนด้วยคลื่นของการขนส่งและจำนวนระวางบรรทุกที่สูงขึ้น แม้จะมีสภาพแวดล้อมที่อัตราเงินเฟ้อผันผวนก็ตาม ประสิทธิภาพนี้เกิดจากการเข้าซื้อกิจการหลักสองครั้งของบริษัทระหว่างปี 2564 ถึง พ.ศ. 2565 บริษัทได้ซื้อกิจการ Clipper Logistics ในเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2565 ด้วยมูลค่า 1.3 พันล้านดอลลาร์ (ในรูปเงินสด/ข้อตกลงหุ้น) โดยได้รับการตรวจสอบโดยสมบูรณ์จากหน่วยงานด้านการแข่งขันและการตลาดของสหราชอาณาจักร (CMA) ) ในไตรมาสที่ 3 ปี 2565 ด้วยการอนุมัตินี้ GXO คาดว่าจะได้รับส่วนแบ่งมหาศาลจากการผนึกกำลังตามแผนในปี 2566 และ 2567

จากมุมมองด้านการลงทุน การเข้าซื้อกิจการ Clipper ของ GXO ทำให้เกิดมากกว่าการปรากฏตัวทางภูมิศาสตร์เพิ่มเติม Clipper มีรายได้ต่อปี 650 ล้านปอนด์โดยมีพนักงานที่มีทักษะสูงมากกว่า 10,000 คน บริษัทดำเนินการในไซต์งานยุโรป 55 แห่ง (จากสำนักงานใหญ่ในเมืองลีดส์) โดยมีพื้นที่คลังสินค้าอย่างน้อย 11.8 ตารางฟุตและยานพาหนะมากกว่า 350 คัน โดยรวมแล้ว GXO กำลังเข้าซื้อสินทรัพย์มูลค่า 918 ล้านดอลลาร์เทียบกับหนี้สินรวมที่ 663 ล้านดอลลาร์ ทำให้บริษัทมีมูลค่าทางบัญชีเป็นบวกมากกว่า 250 ล้านดอลลาร์

นอกเหนือจาก Clipper แล้ว GXO ยังประกาศว่าได้ต่อสัญญาที่มีมายาวนานกับสนามบินแมนเชสเตอร์ ซึ่งจะช่วยให้ธุรกิจทั้งสองสามารถขยายธุรกิจได้ มีความต้องการเพิ่มขึ้นทั่วยุโรปด้วยธุรกิจสนามบิน GXO/แมนเชสเตอร์ ซึ่งสนับสนุนผู้ค้าปลีก ผู้ขายอาหาร/เครื่องดื่ม ร้านอาหาร และร้านค้ามากกว่า 70 แห่ง

ในช่วงต้นปี 2564 GXO ได้เข้าซื้อกิจการธุรกิจขนส่งตามสัญญาส่วนใหญ่ของ Kuehne + Nagel ในสหราชอาณาจักร ในช่วง 9 เดือนถึงกันยายน 2565 มูลค่าการซื้อขายสุทธิของ Kuehne Nagel แตะ 30.6 พันล้านฟรังก์สวิสเพิ่มขึ้น 40% (YoY) จาก 21,841 พันล้านฟรังก์สวิสในปี 2564 EBIT ของบริษัทเพิ่มขึ้น 71% (YoY) เป็น 3.1 พันล้านฟรังก์สวิส โดยมีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 73% (Y) /Y) เป็น 2.3 พันล้านฟรังก์สวิส ในมุมมองของฉัน บริษัทมีผลงานที่ดีแม้จะมีราคาพลังงานสูง อัตราเงินเฟ้อที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ และความตึงเครียดทางการเมืองที่เกิดจากสงครามรัสเซีย-ยูเครน ดูเหมือนว่า GXO ตั้งใจที่จะกระชับการยึดเกาะในอเมริกาเหนือ สหราชอาณาจักร และยุโรปโดยการขยาย

ระบบอัตโนมัติและอีคอมเมิร์ซ

GXO Logistics มีโอกาสที่เหลือเชื่อในระบบอัตโนมัติ เนื่องจากลูกค้าส่วนใหญ่กำลังต่อสู้กับความไร้ประสิทธิภาพในคลังสินค้ากับการแข่งขัน ด้วยเหตุนี้ พวกเขาต้องการผู้เชี่ยวชาญด้านลอจิสติกส์ซัพพลายเชนที่มีประสิทธิภาพพร้อมความเชี่ยวชาญด้านเทคโนโลยีเพื่อนำพวกเขาเข้าสู่ “คลังสินค้าแห่งประสบการณ์แห่งอนาคต”

เทคโนโลยียังคงมีบทบาทสำคัญในโซลูชันด้านลอจิสติกส์ของ GXO เนื่องจากมีระบบไอทีที่ปรับแต่งมาเป็นพิเศษ ระบบนี้สามารถติดตามและติดตามสินค้าในแบบเรียลไทม์ จึงมั่นใจได้ว่าการวางแผนทรัพยากรและการประหยัด ในข้อตกลงกับสนามบินแมนเชสเตอร์ GXO สนับสนุนชุมชนค้าปลีกของสนามบินด้วยการเติมสินค้าในร้านค้าด้วยสินค้าที่เหมาะสมในทุกๆ เทิร์น ซึ่งจะเป็นการเพิ่มรายได้ให้สูงสุด จึงไม่น่าแปลกใจที่บริษัทโลจิสติกส์ได้ให้การสนับสนุนทางธุรกิจแก่สนามบินมาตลอด 16 ปีที่ผ่านมา ที่สนามบิน GXO ส่งมอบสินค้าอย่างน้อยหนึ่งล้านรายการต่อปีในขณะที่ดำเนินการศูนย์บริการขนาด 29,000 ตารางฟุต เป้าหมายของการดำเนินการดังกล่าวคือการลดการเคลื่อนที่ของยานพาหนะลง 75% เนื่องจากได้รับการอธิบายว่าเป็นสนามบินที่พลุกพล่านที่สุดอันดับสามในสหราชอาณาจักรและเป็นสนามบินที่พลุกพล่านที่สุดนอกลอนดอน

ในไตรมาสที่ 2 ปี 2022 GXO ระบุว่าประมาณ 60% ของสัญญาที่ชนะและประมาณ 30% ของรายได้มาจากไซต์อัตโนมัติ

ระบบอัตโนมัติด้านเทคโนโลยีทั้งหมดในบริษัทเติบโตขึ้น 43% (QoQ) ตามที่คาดไว้ บริษัทยืนหยัดเพื่อสร้างรายได้เพิ่มเติมจากสัญญาที่แนบมากับระบบอัตโนมัติ ซึ่งต่างจากสัญญาที่เป็นระบบอัตโนมัติน้อยกว่า โดยพื้นฐานแล้ว GXO จะเรียกเก็บส่วนต่าง (ในขณะที่เสนอราคาสำหรับสัญญา) จากต้นทุนที่สูงขึ้น การเติบโต 18.5% (YoY) ใน EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว เป็นผลสะท้อนถึงการเติบโตของความต้องการทางเทคโนโลยีที่คาดหวังจากบริษัท

ขณะเปิดเผยผลลัพธ์ CEO Malcolm Wilson ให้ความเห็นว่า

เมื่อมองไปไกลกว่าจุดสูงสุด เรามีความมั่นใจในปี 2023 และคาดว่าจะเติบโตอย่างโดดเด่น ไปป์ไลน์ทั่วโลกของเราแข็งแกร่ง อัตราการแปลงของเรายังคงสูง และความต้องการประเภทเทคโนโลยีที่เราจัดหาให้กำลังเร่งขึ้นเท่านั้น จากชัยชนะของเราจนถึงปัจจุบัน เรามีรายได้เพิ่มขึ้นเกือบครึ่งพันล้านดอลลาร์ในปีหน้า ซึ่งจะทำให้การมองเห็นของเราแข็งแกร่งขึ้นในปี 2023″

จากมุมมองนี้ จะเห็นได้ว่าฝ่ายบริหารของ GXO ไม่เพียงแต่สร้างคุณค่าให้กับข้อเสนอเมื่อพิจารณาจากไปป์ไลน์ที่ขับเคลื่อนด้วยเทคโนโลยีซึ่งคาดว่าจะให้ผลกำไรในระยะยาว

ในเนเธอร์แลนด์ GXO ประกาศว่าได้ร่วมมือกับ JD Sports สำหรับการตั้งค่าโลจิสติกส์ Omnichannel ในยุโรป จากโรงงานขนาด 646,000 ตารางฟุตที่ตั้งอยู่ในเมือง Heerlen ประเทศเนเธอร์แลนด์ GXO จะดำเนินกิจกรรมเติมเต็มทั้งหมดที่ให้บริการร้านค้าอย่างน้อย 3,300 แห่ง ใน 32 ประเทศในยุโรป ในช่วงต้นไตรมาสที่ 2 ปี 2022 GXO ประกาศว่าบริษัทสามารถเอาชนะธุรกิจใหม่ด้วยแบรนด์ต่างประเทศและผู้ค้าปลีกแบบหลายช่องทาง เช่น Lacoste , L’Oreal, PepsiCo และ Dolce & Gabbana เป็นต้น ฉันเชื่อว่าแบรนด์เหล่านี้ถูกนำไปผ่านศูนย์ส่งคืนสินค้าของ GXO ซึ่งพวกเขาเชื่อว่าบริษัทสามารถใช้ประโยชน์จากการนำผลิตภัณฑ์ของตนออกสู่ตลาดได้ประมาณ 100%

ปัจจัยเสี่ยง

ระดับสินค้าคงคลังค้าปลีกโดยเฉพาะในสหรัฐอเมริกายังอยู่ในระดับสูงหลังโควิด-19 การสำรวจล่าสุดโดย Morgan Stanley ระบุว่าระดับการสั่งซื้อสุทธิลดลง 40% (YoY) โดยมีความคลาดเคลื่อน 19% ระหว่างสินค้าคงคลังและการเติบโตของยอดขาย ลูกค้ายังต้องเผชิญกับผลกระทบจากภาวะเงินเฟ้อที่อาจขัดขวางยอดขายของ GXO ในปี 2023

ฉันเชื่อว่าการเติบโตของรายได้ที่เกิดขึ้นเองที่เพิ่มขึ้นในไตรมาสที่ 3 ปี 2565 อาจหมายถึงการชะลอตัวลงบ้าง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงครึ่งแรกของปี 2566 อัตราผลตอบแทนจากการเข้าซื้อกิจการใหม่ เช่น Clipper Logistics อาจไม่เกิดขึ้นเร็วอย่างที่คาดไว้ ในช่วง 3 และ 6 เดือนที่สิ้นสุดในวันที่ 30 มิถุนายน พ.ศ. 2565 รายรับของ Clipper อยู่ที่ 80 ล้านดอลลาร์เทียบกับรายได้ (ก่อนหักภาษี) ที่ 1 ล้านดอลลาร์ตามลำดับ GXO Logistics ใช้เงิน 1.3 พันล้านดอลลาร์ในข้อตกลงนี้ และจะใช้เวลาสักครู่ในการชดใช้จำนวนเงินที่ใช้ในการซื้อกิจการ

เมื่อต้นปี 2565 GXO ระบุว่าจะรักษาระบบกระแสเงินสดอิสระหมุนเวียน โดยที่ 2% ของยอดขายจะนำไปใช้เป็นรายจ่ายฝ่ายทุน (และเงินทุนหมุนเวียน) อย่างไรก็ตาม ณ ไตรมาสที่ 3 ปี 2565 การสร้างกระแสเงินสดอิสระของ GXO ลดลง 6% (YoY) เป็น 47 ล้านดอลลาร์จาก 50 ล้านดอลลาร์ที่รับรู้ในไตรมาสที่ 3 ปี 2564 เงินสดสุทธิที่ใช้ไปในกิจกรรมการลงทุนก็เพิ่มขึ้น 650% ด้วย (ในช่วง 9 เดือนที่นำไปสู่วันที่ 30 กันยายน 2565 ) เทียบกับ 140 ล้านดอลลาร์ในปี 2564 ด้วยรายรับที่ 2.3 พันล้านดอลลาร์ หมายความว่า CapEx เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 50% ของยอดขายทั้งหมดในไตรมาสนี้ อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นนี้ถูกชดเชยบางส่วนด้วยการเติบโตของเงินสดสุทธิที่เกิดจากกิจกรรมดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น 25% (ในช่วง 9 เดือนที่นำไปสู่วันที่ 30 กันยายน พ.ศ. 2565) เป็น 316 ล้านดอลลาร์จาก 251 ล้านดอลลาร์ที่เกิดขึ้นในช่วงเวลาเดียวกันในปี 2564

บรรทัดล่าง

GXO Logistics เข้าสู่ช่วงครึ่งหลังของปี 2022 ด้วยรายได้ที่เพิ่มขึ้น 16% ข้อตกลงตามสัญญาฉบับใหม่ และการเติบโตของธุรกิจโดยรวม บริษัทกำลังขยายจากการดำเนินงานในอเมริกาเหนือไปยังยุโรปด้วยธุรกิจใหม่ในสหราชอาณาจักรและเนเธอร์แลนด์ นอกจากนี้ การเข้าซื้อกิจการ Clipper Logistics และการขยายสัญญากับสนามบินแมนเชสเตอร์จะช่วยเพิ่มรายได้ในปี 2023 อย่างไรก็ตาม การเข้าซื้อกิจการของ Clipper และ Kuenhe Nagel จะใช้เวลาก่อนที่จะบรรลุความมั่นคงทางธุรกิจ อย่างไรก็ตาม GXO ได้พิสูจน์ให้เห็นถึงความสามารถในการสำรวจความซับซ้อนของห่วงโซ่อุปทานหลังโควิด-19 ระดับสินค้าคงคลังที่เพิ่มขึ้น และอัตราเงินเฟ้อที่สูงด้วยการจัดการที่ขับเคลื่อนด้วยเทคโนโลยีลอจิสติกส์ที่ราบรื่น ด้วยเหตุผลเหล่านี้ เราจึงเสนอระดับการถือครองหุ้นของ GXO Logistics, Inc.